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[其他]国京期货：投资者不可不知的标普500指数分析表格

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只看楼主 倒序阅读 楼主  发表于: 2018-04-26



　　国京期货讯：我们经常听到关于标普500的情况——聪明人听到的是标普500指数上升或下降了x%；那些不那么聪明的人听到的则是标普500指数上涨或下跌了xxx点(通常是有些夸张的点数)。但通常没有多少人谈论表面之下发生的事情。不是在股票层面，而是行业层面。本文将阐释对投资者有重要意义的行业表现和权重趋势。
　　从行业表现排名高低(很少能连续一两年在业绩排名表的顶部或底部看到某个行业)来看，市值排名的变化十分深奥。1995年前后，标普500指数的行业权重分配相当均匀，当时的顶部行业(非必需消费品)占15%，底部行业(公用事业)占5%。这与目前排名最高的IT占25%，电信行业占2%形成鲜明对比。
　　基本上，市场的构成发生了相当稳定而系统的变化。这一点可以在绩效归因表中看出，过去几年里大部分回报都是来源于金融和IT行业。大多数人会认为这只是市场的一个特征，但对于被动投资者或选择被动投资的积极配置者而言，如今投资于股票已经变成另一种赌注。
　　国京期货从这个分析中得出的关键结论是：
　　对于一个行业来说，在年度业绩排名的顶端或底部保持超过1-2年的时间是很罕见的(尤其是技术、金融和能源)。
　　IT仍是顶级的行业，已经增长到25%(类似于1999年的水平)。紧随其后是金融。
　　与1995年相比，行业权重变得更加分散(一些规模很大，一些很小)。
　　由于大部分回报都是由少数几个大型行业推动的，因此被动投资者能否理解标普500指数的变化显得非常重要。
　　标普500行业回报率：下面的“被套图”通过颜色编码给标普500指数主要板块的年度表现排了名，得出了一些有趣的发现。首先，表现最好的行业通常最多只能维持2年的优秀业绩，表现最差的行业也有类似的结果。
　　标普500指数行业市值权重：价格表现的另一个影响是市值表现或行业权重的变化。在下面这张图表上有几个非常突出的表现，显而易见的是IT的支配地位——这可能会让一些人对2000年的科网泡沫记忆犹新。可能不那么明显的是现在与1995年相比截然不同的情况，该指数已经更集中于几个占主导地位的行业(例如金融和科技)。
　　标普指数行业业绩国京期货归因：在不同时间段按标普500指数行业划分。毫不奇怪，参考前面的图表，金融和IT占了绝大部分回报。同样，它突出强调了市场的集中程度，虽然这对行业轮动产生了影响，但对于那些被动的股票投资者来说，这也是一个关键点 - 今天的标普500指数和1995年已经不一样了。
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