作为原油的下游产品，沥青市场有什么新的变化?京博石化期货部经理刘勇表示，2021年6月以来，由于市场需求不佳，沥青库存持续处于高位，炼厂生产利润较低，生产积极性不高。
沥青的生产原料大多以重质原油为主。“ 从去年下半年开始，沥青产量快速降低，国内稀释沥青采购量也逐渐减少，但产地委内瑞拉一直 维持正常发货，导致稀释沥青库存持续累积，贴水也快速下降。”刘勇介绍，目前港口累积了相当-部分的稀释沥青库存，马来西亚原油浮仓也从2021年12月份的2196万桶左右增至当前的3705万桶。
刘勇预计，今年依旧会出现成品油分流沥青产量的情况，但由于前期对沥青的分流基本到了极值，能转产的炼厂差不多都已转产，因此后期由转产带来的额外产量分流会比较少。“要想看到已经转产的炼厂重新转回到沥青生产，就需要沥青生产利润大幅转好并超过渣油生产利润。现在，这个时间点还看不到。”他坦言。
在这种背景下，炼厂更应该明确套期保值的核心。针对不同的目标和目的，采用不同的工具，设计灵活的套保策略。”刘勇表示，京博石化经历了裸露风险敞口的现货1.0时代和封闭风险敞口的期现结合2.0时代，正逐步实现开放收益敞口的权现结合3.0时代。期货、基差、互换以及期权等衍生品都可以成为企业保护财务报表关键要素的重要工具。
盛隆石化副总经理池洁颖表示，今年以来，受到俄乌冲突的影响，境外原油与成品油之间的价差由原先的窄幅波动转变为巨幅振荡，波动率加大，交易风险加剧。她建议，在此行情下，企业进行套期保值时应优先加快现货的销售，这样才能更快地释放价格大幅波动风险。与会嘉宾认为，套期保值的价值不应该用套保以后产生的实际价格是否优于未来的市场价格来衡量。“好的套期保值操作可以为企业的财务工作提供更多确定性，保护财务报表的关键要素不被市场价格剧烈波动冲击。
